安全证券近来发布社会服务职业周报：Q3要点公司运营受微观环境影响；生育支撑若干办法出台、免签进一步扩展。

　　职业动态：1）10月28日国务院办公厅印发《关于加速完善生育支撑方针系统推进建造生育友爱型社会的若干办法》；2）我国决议扩展免签国家规模，自2024年11月8日起对斯洛伐克、挪威、芬兰、丹麦、冰岛、安道尔、摩纳哥、列支敦士登、韩国持一般护照人员试行免签方针。3）依据天猫大美妆大众号，2024年10月31日20：00至24：00，天猫快消狂欢节成交榜单中珀莱雅持续保持榜单榜首，天猫美妆狂欢节成效榜中珀莱雅也位居榜首。

　　公司相关动态：1）雅诗兰黛：2025Q1财季（对应2024Q3天然季度）雅诗兰黛净收入为33.6亿美元，同比下降4%，上年同期为35.2亿美元；内生口径下滑5%。主要是我国大陆地区和全球游览零售途径出售较为疲软；2）欧莱雅集团第三季度收入同比口径增加3.4%，陈述口径增加2.8%至102.849亿欧元，比较上半年增速有所放缓。3）受微观经济和消费志愿影响，三季度社会服务板块要点公司中运营体现仅少量公司有不错增加，珀莱雅、丸美股份、北京人力单三季度收入、赢利体现亮眼，其他大都公司体现较弱。

　　出资主张：本周（10月28日-11月1日）上证综指跌落0.84%，沪深300跌落1.68%，商贸零售板块上涨4.56%，休闲服务板块上涨2.65%，美容护理板块上涨1.01%。要点公司体现相对较弱，携程集团上涨2.85%，珀莱雅上涨2.07%，巨擘生物和首旅酒店别离+1.23%和+0.58%；其他均有不同程度跌落，其间锦江酒店跌落7.58%，上美股份和同程游览别离-3.82%和-3.21%，爱美客、贝泰妮、华熙、我国中免则别离小幅跌落2.66%和1.52%、1.14%、0.97%。现在社会服务板块内要点公司对应2024年多在20-30倍pe区间或邻近（此前在15-20倍居多），该等公司运营厚实安稳，咱们保持对职业“强于大市”的评级。

　　危险提示：1）微观经济没有抵达预期，影响可支配收入及消费志愿。2）方针产生较大改变而企业未能及时应对危险。3）商场之间的竞赛剧烈，运营没有抵达预期、新品推行没有抵达预期、新途径拓宽不力等。（安全证券 胡琼方）

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